На приближение надвигающегося финансового кризиса мирового масштаба указывает то, что цены на золото уверенно растут уже больше года. За последние пятнадцать месяцев желтый металл подорожал более чем на 20% — среднемесячная цена тройской унции поднялась с 260 до 320 долларов. Этому предшествовало значительное падение стоимости золота, которое подешевело на 60% в течении второй половины 90-х годов. Более того, рост цен на золото становится долгосрочной тенденцией. Появились прогнозы, что в течение года стоимость тройской унции может подняться уже до 400 долларов. По более смелым оценкам в ближайшие два-три года цены на золото могут превысить 600, а то и 1000 долларов за унцию.
Основная причина подорожания золота — слабость американской экономики. Способность США осуществлять политическое лидерство и быть локомотивом мирового хозяйства всё более становится по сомнение. Значение американской валюты как мирового резервного актива соответственно оказалось под вопросом, поэтому инвесторы всё большее внимание уделяют основному резервному активу — золоту.
Есть и ещё одна важная причина резкого подорожания золота — цены на него в 90-е годы были очень сильно занижены. Упали они, как полагает целая группа западных экономистов и бизнесменов, в результате согласованных действий ряда ведущих глобальных инвестбанков, центральных банков некоторых западных стран и крупных золотодобывающих компаний. Целью заговора было создание благоприятных условий для экономического роста в США. И основным из этих условий стало поддержание низких цен на золото, которое до сих пор не потеряло для мировой экономики значения «денег в последней инстанции». Однако удерживать цены на достигнутом низком уровне оказалось непосильной задачей даже для подобного союза. И цены на золото стали расти.
В среде западных экономистов и бизнесменов довольно широкое распространение получила мнение, что падение цен на золото стало результатом «заговора» ряда центробанков, инвестбанков и золотодобывающих компаний, контролируемых еврейской этнической группировкой. «Любой, кто серьёзно следит за золотым рынком, знаком с «заговорщической» трактовкой причин падения цен. Не знаю, какова доля правды в этой версии, но она, несомненно, интересна», — говорит Метью Перри из EIU. Причём популярность этого мнения постоянно растёт. Когда в конце 1999 года группа правых экономистов, интересующихся проблемами рынка золота, фактически на голом энтузиазме создала общественную организацию GATA (Gold Anti-Trust Action, «Против золотой монополии») и начала пропагандировать свою трактовку «заговора», их версия воспринималась как совершенно маргинальная и даже фашистская. Однако по мере того, как многие положения «версии заговора» получали подтверждение, число её сторонников росло и информация о деятельности организации начала попадать на страницы солидных западных изданий. Более того, случайно или нет, но момент перелома тренда на рынке золота — начало мая 2001 года — почти точно совпал с проведением GATA крупной международной конференции в Дурбане (ЮАР). После неё версия о заговоре стала широко известной в среде специалистов.
Версия GATA такова. «Рынком золота манипулировали еврейские инвестиционные банки Goldman Sachs, J. P. Morgan Chase, Citibank и Deutsche Bank при направляющем участии демократической администрации Клинтона, которое использовало для этих целей специальный Фонд по стабилизации обменных курсов (Exchange Stabilisation Fund, ESF), подотчетный президенту и министру финансов США», — заявил президент GATA Билл Мерфи. Американские сторонники GATA в 2000 году даже инициировали иск к правительству США с целью разоблачить практику тайного использования средств ЕSF для манипуляций на рынке золота.
«Мы уверены, что правительство США, проводило целенаправленную политику снижения цен на золото, совершая сделки своп с европейскими ЦБ, которые затем продавали на рынке свое золото. Таким образом, несмотря на то, что на проданных слитках стоят отпечатки европейских центробанков, проданное золото возмещалось из запасов США. Основную роль в этих операциях, по нашему мнению, сыграли Бундесбанк и Банк Англии. Само правительство США не продавало крупные партии золота напрямую, оно одалживало его также инвестиционным банкам, а уже те выходили с ним на рынок, — сообщил секретарь GATA Крис Пауэлл. — Что касается инвестбанков, то они вряд ли знали всю схему в деталях, но их действия были одним из ключевых её элементов. Инвестбанки занимались организацией «коротких» форвардных сделок для золотодобывающих компаний, среди которых особо выделяется Barrick Gold — основной пользователь форвардных контрактов, во второй половине девяностых годов продававший золото наперед».
Все они — европейские ЦБ, инвестбанки, золотодобывающие компании — продавали золото, понимая, что в конечном счёте их поддержит правительство США, что оно обеспечит их золотом в требуемых объёмах. «Несколько лет назад (летом 1998 года. — ред.) глава ФРС Алан Гринспен выступал в конгрессе перед членами банковского комитета и комитета по сельскому хозяйству и подтвердил, что ЦБ готовы одалживать больше золота, если цена на него начнёт расти. Глава ФРС заявил конгрессу, что такова политика центробанков по всему миру — они нацелены на снижение цен на золото, а потому готовы давать столько золота, сколько нужно для поддержания низких цен. Это было открытое выступление. Странно, что мало кто обратил на него внимание», — говорит Крис Пауэлл.
Масштабы манипуляций, по версии GATA, поражают воображение. «ЦБ давали золото взаймы, однако в своих балансах они этого не отражали. Получалось, что на бумаге золота больше, чем в действительности. Вот у меня сто тонн, десять дал в долг, а в балансе оставил цифру сто», — говорит директор по исследованиям финансовой компании Donald & Со. Джон Бримлоу. «Мы полагаем, что всего у центробанков в девяностых годах было занято пятнадцать тысяч тонн золота, то есть в три раза больше, чем официально признано участниками рынка», — говорит Билл Мерфи. Делалось это для того, чтобы компенсировать недостаток физического золота на рынке: по расчётам GATA, ежегодный спрос на 1700 тонн превышает предложение (существуют и более скромные оценки, согласно которым ежегодный дефицит составляет 400—500 тонн). Если верить оценкам GATA, то в 90-х годах почти половина мировых официальных запасов золота была взята в долг и продана.
Сторонники GATA полагают, что главной целью манипуляций на рынке золота было создание благоприятных условий для экономического роста в США. Игра на понижение на рынке золота стала фундаментальным элементом политики сильного доллара американской администрации. «Ключом к пониманию этой политики является одна из академических работ, написанная бывшим министром финансов США Лоуренсом Саммерсом до его назначения на этот пост в администрации Клинтона (Саммерс занял пост министра финансов летом 1999 года после отставки Роберта Рубина. — ред.). На материале экономической истории США Саммерс исследовал зависимость между ценой золота и процентной ставкой. Он утверждал, что правительство сможет снизить ставку, если оно одновременно будет осуществлять интервенции на рынке золота, снижая его цену», — рассказывает Крис Пауэлл из GATA.
«Мы полагаем, что Рубин в девяносто четвёртом году решил строить политику сильного доллара на основе этого понимания взаимозависимости цены золота и уровня процентной ставки», — утверждает Билл Мерфи. Сильный доллар означает более дешёвый импорт. В случае США, у которых доля импорта потребительских товаров высока, это означает более низкие темпы роста внутренних цен, а значит, даёт возможность контролировать инфляцию при более низком уровне процентной ставки. Низкая инфляция при низких процентных ставках — более благоприятного сочетания факторов трудно желать.
«Я не раз задавался вопросом, а что США сделали для того, чтобы доллар был сильным, кроме безконечных разговоров на эту тему. Но никто не мог мне ответить», — говорит Билл Мерфи. В действительности США ради этой цели ведут перманентную войну против золота. Ведь этот металл является альтернативным доллару резервным активом. Поэтому понижение его цены, уменьшение его роли как средства накопления активов и сбережений — важнейшее условие силы американской валюты. «Правительство США проводило кампании борьбы с займами золота по всему миру. В середине восьмидесятых, когда правительство Тайваня покупало золото, американцы были категорически против, поскольку это негативно отражалось на их торговом балансе. Они выступали против любой азиатской страны (в торговле со странами Восточной Азии формируется львиная доля внешнеторгового дефицита США. — ред.), которая активно скупала золото. Если смотреть на динамику резервов центробанков, то обращает на себя внимание изменение пропорций: азиатские банки имеют в резервах мало золота, а доля долларов растёт. Судя по всему, это из-за давления американцев», — рассказывает Джон Бримлоу.
Если бы золото оставалось привлека-тельным активом для инвестирования, США было бы значительно сложнее убеждать азиатские страны (да и не только их) формировать свои резервы преимущественно из эмитируемых Америкой долларов. Поэтому версия о том, что американские власти на рынке золота целенаправленно играли на понижение, выглядит правдоподобно.
В том, что происходило в 90-х годах, нет ничего принципиально нового. Взаимозависимость состояния американской экономики, фондового рынка США и рынка золота прослеживается на протяжении всего XX века. Так, экономический бум 60-х годов, для которого тоже было характерно сочетание высоких темпов роста и низкой инфляции, держался на продажах американского золота. Ко второй половине 60-х США эмитировали все больше и больше долларов, которые оседали в резервах иностранных центробанков. За 60-е годы официальные золотые запасы США сократились приблизительно на 5 тыс. тонн, а резервы стран Западной Европы — на тот момент основных торговых партнеров США, чья конкурентоспособность с середины 50-х годов значительно выросла, — увеличились примерно на столько же (см. график 3). Экономические проблемы начались, когда стало очевидно, что продолжать расти подобным образом США не могут, не исчерпав в скором времени своих золотых резервов. Период процветания завершился отказом от золотого стандарта и девальвацией доллара.
В экономической истории США XX века можно выделить три периода (они отделены друг от друга приблизительно тридцатью годами), для которых характерно сочетание низкой инфляции, длительных и высоких темпов экономического роста: 20-е, 60-е и 90-е годы. Их общая черта — то, что в это время на рынке имел место ощутимый рост предложения золота (в 20-е годы это произошло во многом из-за выхода на рынок золота бывшей Российской империи). В те же периоды увеличивались масштабы финансирования научно-технических разработок и значительно поднимались котировки акций. В этом смысле продажи золота вполне оправданны, поскольку в результате создаются условия, благоприятные для технологического развития.
Тем не менее, даже дешевея, золото де-факто оставалось резервным активом, альтернативным доллару, и потому являлось одним из важнейших ограничителей того, насколько может быть раздут «пузырь» на Уолл-стрит. Неудивительно, что основная масса «избыточного» или даже «фиктивного» капитала, который формировался на фондовом рынке за время экономического подъема, затем неизменно «сгорала» (см. график 6). В 30-х годах это произошло в результате спровоцированного еврейскими банкирами катастрофического дефляционного кризиса — за три года котировки акций упали в десять раз. В 70-х же из-за резкого ускорения инфляции произошло реальное обесценение фондового капитала! Можно даже выделить некий «исторически обоснованный» уровень, на котором должны находиться котировки американских) акций, чтобы не возникало угрозы кризиса. «Нормальное» отношение индекса Dow Jones к цене тройской унции золота — около пяти. Слишком большой «навес» капитала не может быть «спасён».
Таким образом, золото исторически продолжает играть роль основного мирового резервного актива — средства сбережения капитала. Косвенное свидетельство этому — тот факт, что из всех металлов только по золоту существует ликвидный кредитный рынок и развитый рынок производных инструментов (более 90% всемирного рынка «металлических» деривативов приходится на золото). Возможно, золото перестало быть наиболее удобным и прибыльным финансовым активом. Но оно остается тем важнейшим инструмент контролируя который, можно манипулировать макроэкономическими условиям. Вот что по этому поводу говорит П. Хемброу из Pit Hambrow & Mining: «У рынка золота очень долгая история. Надо помнить золотое правило: правила устанавливает тот, у кого золото». А золото сегодня находится под контролем еврейских банкиров.
По материалам журнала «ЭКСПЕРТ» №34, 16 СЕНТЯБРЯ 2002 г.